Đầu tư vào Việt Nam là lựa chọn hoàn hảo trong làn sóng dịch chuyển hoạt động sản xuất của nhiều tập đoàn đa quốc gia nhằm đa dạng hóa nguồn cung. Đặc biệt, mua bán và sáp nhập (M&A) trở thành kênh ưu tiên của các nhà đầu tư nước ngoài khi xây dựng hoạt động tại Việt Nam.
Sơ lược về thị trường M&A
Nhà đầu tư nước ngoài ghi nhận gần 5,45 tỷ USD vốn đăng ký cấp mới, điều chỉnh, góp vốn mua cổ phần, phần vốn góp của nhà đầu tư nước ngoài tại Việt Nam từ ngày 1/1 đến ngày 20/3, theo số liệu mới nhất báo cáo của Cục Đầu tư nước ngoài năm 2023. ước tính cho thấy các dự án đầu tư nước ngoài sẽ vượt 4,3 tỷ USD vốn thực hiện.
Những con số này cho thấy Việt Nam ngày càng trở thành điểm đến đầu tư hấp dẫn và cho thấy tốc độ tăng trưởng kinh tế mạnh mẽ của quốc gia này. Các doanh nghiệp dự đoán rằng quá trình số hóa nhanh chóng sẽ thúc đẩy việc thực hiện giao dịch trong các lĩnh vực như công nghệ, truyền thông và viễn thông tăng lên. Việc thoái vốn liên quan đến tính bền vững có thể xảy ra trong lĩnh vực sản xuất ô tô và công nghiệp.
Việt Nam đã thực hiện nhiều biện pháp khác nhau kể từ năm 2015 để tăng cường khuôn khổ pháp lý và nâng cao hiệu quả quản lý thị trường. Nhờ đó, chính phủ đã tăng cường quản lý về thuế, đầu tư, cạnh tranh và thương mại điện tử. Việc loại bỏ các lỗ hổng thuế đối với chuyển khoản gián tiếp, thiết lập các khuôn khổ rõ ràng cho thương mại điện tử và thực hiện các quy định mạnh mẽ hơn về đầu tư và cạnh tranh đều góp phần tạo ra một sân chơi bình đẳng hơn. Sự gián đoạn chuỗi cung ứng vẫn là mối lo ngại của các tập đoàn đa quốc gia. Các tập đoàn đang tích cực tìm kiếm giải pháp mới nhằm đa dạng hóa nguồn cung và dịch chuyển sản xuất sang các nước khác, trong đó Việt Nam được coi là lựa chọn lý tưởng. Vì vậy, trước nguy cơ suy thoái kinh tế toàn cầu, Việt Nam tiếp tục là điểm sáng về tiềm năng phát triển kinh tế và là điểm đến tiềm năng của các nhà đầu tư trong khu vực.
Các vấn đề pháp lý chính
Hoạt động kinh doanh tại Việt Nam được phân loại dựa trên Tiêu chuẩn Phân loại Công nghiệp Việt Nam. Những phân loại này xác định giấy phép, giấy phép và quy định cần thiết để điều hành doanh nghiệp cũng như hướng dẫn cho các nhà đầu tư nước ngoài quan tâm đến các lĩnh vực cụ thể. Các hoạt động kinh doanh khác nhau áp đặt các hạn chế đối với đầu tư nước ngoài, bao gồm các hạn chế về sở hữu nước ngoài và các yêu cầu cụ thể mà nhà đầu tư nước ngoài phải đáp ứng. Việt Nam đồng ý và thực thi những hạn chế này thông qua các điều ước quốc tế và luật pháp trong nước.
Ví dụ về hạn chế đầu tư nước ngoài bao gồm hạn chế về quyền sở hữu nước ngoài trong các doanh nghiệp quảng cáo, hạn chế cho doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngoài thuê lại tòa nhà đã mua, năng lực tài chính tối thiểu đối với ngân hàng có vốn nước ngoài và vốn đầu tư tối thiểu đối với nhà đầu tư nước ngoài trong các dự án bệnh viện. Do những hạn chế này, các giao dịch M&A của nhà đầu tư nước ngoài đòi hỏi nhiều nỗ lực hơn khi họ gặp khó khăn trong việc mua lại các công ty và tài sản mục tiêu so với các nhà đầu tư trong nước. Mục đích của việc này là để bảo vệ các doanh nghiệp địa phương có thể không cạnh tranh được với các doanh nghiệp toàn cầu và cho họ cơ hội tăng trưởng và phát triển.
Các cơ quan quản lý của Việt Nam như Sở Kế hoạch và Đầu tư, Bộ Kế hoạch và Đầu tư, Ủy ban Cạnh tranh Quốc gia và các cơ quan khác đóng vai trò là người gác cổng bằng cách đánh giá năng lực tài chính của các nhà đầu tư nước ngoài và tác động thị trường của các giao dịch M&A. Họ cũng đưa ra các phê duyệt cho việc di chuyển vốn ngân hàng và chuyển giao quyền sở hữu hợp pháp.
Mốc thời gian để các cơ quan quản lý Việt Nam tìm hiểu và điều chỉnh hoạt động M&A tại Việt Nam:
Các cơ quan quản lý Việt Nam học hỏi và thích nghi nhờ việc các nhà đầu tư nước ngoài dành thời gian và nguồn lực đáng kể để đưa ra các chiến lược đổi mới nhằm đầu tư vào các mục tiêu không có hạn chế đầu tư nước ngoài.
Luật Đầu Tư 2020
Việt Nam ban hành Luật Đầu tư năm 2020, có hiệu lực từ năm 2021 và mang lại những thay đổi đáng kể. Theo luật này, cơ quan đăng ký đầu tư của Việt Nam có thể thách thức các giao dịch “giả mạo” và có khả năng đóng cửa hoạt động của các công ty mục tiêu. Điều này gây rủi ro cho các giao dịch cố gắng vượt qua các hạn chế đầu tư nước ngoài.
Ngoài ra, các nhà đầu tư nước ngoài có thể trực tiếp tham khảo ý kiến của các cơ quan quản lý Việt Nam và tìm kiếm các ngoại lệ đối với các hạn chế đầu tư nước ngoài thông qua các chương trình thí điểm hoặc miễn trừ đặc biệt. Các nhà đầu tư lớn hơn và có ảnh hưởng hơn với các mối quan hệ ở cấp cao hơn của chính phủ thường theo đuổi lựa chọn an toàn hơn này. Một số nhà đầu tư có thể thấy lựa chọn này không thực tế.
Một thay đổi quan trọng được đưa ra trong Luật Đầu tư 2020 là nhà đầu tư nước ngoài mua cổ phần của công ty Việt Nam có quyền sử dụng đất tại các khu vực cụ thể phải có sự chấp thuận của cơ quan đầu tư. Yêu cầu này đặt ra những vấn đề thực tế vì công ty mục tiêu cần kê khai quyền sử dụng đất và cung cấp các tài liệu hỗ trợ để đánh giá. Ngoài ra, quá trình phê duyệt M&A có thể bị từ chối hoặc chậm trễ do cơ quan đầu tư phải tham khảo ý kiến của Bộ Quốc phòng và Bộ Công an về các điều kiện an ninh, quốc phòng.
Trước năm 2015, Việt Nam chưa có luật cụ thể về thuế thu nhập doanh nghiệp đối với các khoản chuyển nhượng gián tiếp, chẳng hạn như các giao dịch liên quan đến công ty mẹ ở nước ngoài thay vì các mục tiêu trực tiếp tại Việt Nam. Để giải quyết vấn đề này, Việt Nam đã triển khai Nghị định 12/2015/ND-CP, thiết lập khung pháp lý đánh thuế chuyển nhượng vốn và các dự án đầu tư có sự tham gia của các công ty Việt Nam.
Luật Cạnh Tranh 2018
Việt Nam ban hành Luật Cạnh tranh mới năm 2018, có hiệu lực từ tháng 7 năm 2019. Luật yêu cầu các công ty phải thông báo tập trung kinh tế phát sinh từ việc sáp nhập, hợp nhất, mua lại, liên doanh và các hoạt động theo quy định khác nếu đạt đến các ngưỡng nhất định. Các ngưỡng bao gồm tổng giá trị tài sản, tổng doanh thu, thị phần kết hợp và tổng giá trị giao dịch. Các ngưỡng khác nhau áp dụng cho các giao dịch M&A liên quan đến tổ chức tín dụng, công ty bảo hiểm và chứng khoán. Phạm vi của luật này bao gồm cả các giao dịch trong nước và nước ngoài.
Kể từ năm 2022, đầu tư nước ngoài dẫn đến việc kiểm soát một hoặc nhiều trong số 5 công ty thương mại điện tử hàng đầu tại Việt Nam phải có sự chấp thuận của Bộ Công an. Tuy nhiên, danh sách cụ thể các công ty đứng đầu này vẫn chưa được Bộ Công Thương công bố.
Nếu chủ sở hữu của các công ty dự án, đất đai hoặc quyền phát triển dự án được kiểm tra kỹ lưỡng, các giao dịch M&A liên quan đến dự án có thể hạn chế việc chuyển quyền sở hữu nếu những tài sản này có giá trị đáng kể. Khi một nhà đầu tư dự án nhận được sự chấp thuận dự kiến, nhà đầu tư khác sẽ khó tham gia mà không trải qua quá trình giám sát tương tự. Những quy định này dẫn đến sự giám sát chặt chẽ hơn và nhiều phê duyệt cũng như yêu cầu đối với các nhà đầu tư nước ngoài. Chỉ những nhà đầu tư nghiêm túc tìm kiếm cơ hội hấp dẫn tại Việt Nam mới có thể đáp ứng được những điều kiện này, từ đó nâng cao chất lượng của nhà đầu tư và sự tinh tế của mục tiêu.
Trên bảng xếp hạng toàn cầu, Việt Nam đã tăng 10 bậc lên vị trí 67 trong Chỉ số cạnh tranh toàn cầu của Diễn đàn kinh tế thế giới năm 2019. Đây cũng là quốc gia ASEAN duy nhất cải thiện vị trí trong Chỉ số quyền lực mềm toàn cầu 2021, tăng 3 bậc lên vị trí thứ 47 của 60 quốc gia.
Giải quyết tranh chấp M&A
Nhiều nhà đầu tư trong các tranh chấp giao dịch M&A thích trọng tài hơn kiện tụng tại tòa án Việt Nam do chi phí thấp hơn và giải quyết nhanh hơn, vượt qua kiện tụng tại tòa án Việt Nam. Tranh tụng tại tòa án Việt Nam có thể trở nên phức tạp và đầy thách thức, đặc biệt khi nảy sinh những lo ngại về sự thiên vị địa phương. Trong nhiều giao dịch M&A, diễn đàn giải quyết tranh chấp thường được lựa chọn là Trung tâm Trọng tài Quốc tế Singapore. Tuy nhiên, tòa án Việt Nam có thẩm quyền xét xử độc quyền đối với các vụ án dân sự có yếu tố nước ngoài, đặc biệt khi các tòa án này đòi hỏi quyền đối với bất động sản tại Việt Nam, dựa trên Bộ luật Dân sự Việt Nam.
Trong tranh chấp M&A, sự tham gia của trọng tài mang lại một số lợi ích vì có một số thủ tục và đặc điểm sau:
Thứ nhất, thủ tục bổ sung, hợp nhất bên thứ ba trong tố tụng trọng tài
Các giao dịch M&A xuyên biên giới có thể không chỉ có sự tham gia của bên bán và bên mua mà còn có sự tham gia của các bên khác như cố vấn tài chính, bảo hiểm giao dịch, v.v., dẫn đến nhiều hợp đồng trong giao dịch M&A. Vì vậy, việc phân xử bằng trọng tài trong hoạt động M&A xuyên biên giới nhiều bên hoặc nhiều hợp đồng này có thể dẫn đến những lo ngại về việc ảnh hưởng đến chất lượng của quá trình trọng tài vì có thể làm phát sinh các thủ tục tố tụng song song. Trong trọng tài quốc tế, có ít nhất ba tình huống hợp nhất thường xảy ra: (i) hai thủ tục tố tụng trọng tài giữa các bên trong cùng một hợp đồng và thỏa thuận trọng tài; (ii) hai thủ tục tố tụng trọng tài giữa các bên theo các hợp đồng và thỏa thuận trọng tài khác nhau; và (iii) hai thủ tục tố tụng trọng tài giữa các bên khác nhau và dựa trên các hợp đồng và thỏa thuận trọng tài khác nhau
Thứ hai, sự tham gia của các chuyên gia trong giải quyết tranh chấp
Trong nhiều giao dịch M&A xuyên biên giới, chuyên gia được chỉ định là kế toán hoặc người có kiến thức cao về kỹ thuật, môi trường, tài chính hoặc xây dựng, v.v., tùy theo lĩnh vực tranh chấp. Các vấn đề thường được chuyên gia xác định liên quan đến vấn đề định giá, chẳng hạn như xác định vốn chủ sở hữu ròng của công ty mục tiêu làm cơ sở để tính giá mua hoặc thu nhập trong tương lai của công ty.
Quy trình giải quyết của chuyên gia thường bao gồm các bước sau:
(i) Các bên thỏa thuận về chuyên gia giải quyết tranh chấp;
(ii) Các bên thỏa thuận về thời gian giải quyết vụ việc;
(iii) Các bên nộp bản trình bày đầu tiên cho chuyên gia để tranh luận về các vấn đề tranh chấp;
(iv) Các bên đưa ra lập luận bác bỏ, phản đối quan điểm trong lập luận của bên kia;
(v) Chuyên gia gửi các câu hỏi hoặc tài liệu cho các bên về vấn đề tranh chấp hoặc các ý kiến trình bày của các bên;
(vi) Các bên trả lời chuyên gia;
(vii) Chuyên gia ra quyết định bằng văn bản cho các bên.
Tùy theo tính chất và mức độ của vấn đề tranh chấp, quy trình giải quyết của chuyên gia có thể bao gồm nhiều hoặc ít bước, quy trình trên có thể được sửa đổi theo bất kỳ hình thức nào mà các bên thống nhất.
Thứ ba, tính bảo mật của người xét xử cao
Tính bảo mật quan trọng đối với các tranh chấp liên quan đến M&A. Người bán sẽ không muốn tiết lộ bất kỳ thông tin liên quan đến giá hoặc thông tin bảo mật khác liên quan đến kinh doanh và hoạt động của công ty mục tiêu. Sau khi đã tiêu nhiều thời gian và tiền bạc để đánh giá một thỏa thuận, người mua sẽ muốn giữ kín đầu tư của mình khỏi các người mua tiềm năng khác. Do đó, việc lựa chọn giải quyết các tranh chấp M&A vượt biên bằng phương pháp trọng tài với quy trình bảo mật sẽ giúp các bên giữ bí mật kinh doanh và tranh chấp.
Thứ tư, giải quyết tranh chấp nhanh chóng và thân thiện hơn
Càng ít thời gian cần để giải quyết các tranh chấp phát sinh từ một giao dịch M&A, thì giao dịch càng được hoàn thành nhanh chóng, từ đó cho phép các nhà đầu tư tiếp tục bước tiến kế tiếp trong kinh doanh. Do đó, bằng cách lựa chọn một trọng tài, các doanh nghiệp có thể tận dụng quá trình giải quyết tranh chấp nhanh hơn và trải qua một giao dịch M&A trôi chảy hơn thay vì sử dụng tố tụng mà có thể làm chậm quá trình, tốn thời gian và tiềm ẩn nguy cơ làm hại danh tiếng và hình ảnh công khai của doanh nghiệp.
Xu hướng và thách thức
Tương tự như Trung Quốc, Việt Nam đã thực hiện các quy định chặt chẽ hơn về trái phiếu và các khoản vay nước ngoài, dẫn đến vấn đề thanh khoản cho nhiều công ty Việt Nam. Những khó khăn này càng trở nên phức tạp hơn do lãi suất cao, dẫn đến việc các doanh nghiệp phải bán bớt tài sản và tài sản, và trong một số trường hợp, thậm chí là toàn bộ doanh nghiệp. Xu hướng này đã góp phần làm giảm giá trị các thương vụ M&A, đặc biệt là ở Đông Nam Á. Các giao dịch này thường được thúc đẩy bởi nhu cầu thanh khoản của người bán, chẳng hạn như việc bán nợ trong lĩnh vực bất động sản và ngân hàng.
Xu hướng doanh nghiệp chuyển từ Trung Quốc sang Việt Nam ngày càng tăng. Trong một số trường hợp nhất định, các nhà đầu tư nước ngoài coi M&A là một phương pháp thâm nhập thị trường Việt Nam nhanh hơn so với quy trình thành lập doanh nghiệp mới truyền thống. Cách tiếp cận này giúp họ tránh được những thách thức liên quan đến việc xin giấy phép và giấy phép hoạt động.
Hơn nữa, Việt Nam đang chú trọng hơn đến việc tuân thủ và báo cáo về môi trường, xã hội và quản trị. Luật Đầu tư có quy định từ chối việc mở rộng dự án sử dụng công nghệ lạc hậu, gây hại cho môi trường. Hơn nữa, một nghị định dự kiến ban hành vào năm 2022 sẽ thiết lập các yêu cầu nhằm giảm phát thải khí nhà kính và thí điểm thị trường tín dụng carbon trong nước. Điều này sẽ tạo ra cơ hội doanh thu và gia tăng giá trị cho các công ty ưu tiên phát triển bền vững.
Phần kết luận
Tóm lại, việc điều chỉnh M&A ở Việt Nam phản ánh nỗ lực của đất nước trong việc thu hút đầu tư nước ngoài và thúc đẩy tăng trưởng kinh tế. Xu hướng hoạt động M&A đang gia tăng trong những năm gần đây, được thúc đẩy bởi các lĩnh vực như bất động sản, sản xuất và dịch vụ. Tuy nhiên, có những thách thức cần được giải quyết, bao gồm nhu cầu về các quy định rõ ràng hơn, minh bạch và quy trình phê duyệt hiệu quả hơn. Khi Việt Nam tiếp tục mở cửa nền kinh tế và cải cách khuôn khổ pháp lý, điều quan trọng là các nhà hoạch định chính sách phải liên tục đánh giá và cập nhật luật M&A để đảm bảo môi trường thuận lợi cho cả nhà đầu tư trong và ngoài nước.
Đội ngũ chuyên gia và nhân viên của Harley Miller luôn phấn đấu cung cấp các giải pháp tối ưu để mang lại sự hài lòng cho khách hàng khi sử dụng dịch vụ pháp lý.
Công ty luật TNHH Harley Miller “HMLF”
Trụ sở: 412 Nguyễn Thị Minh Khai, Phường 05, Quận 3, TP Hồ Chí Minh.
Số điện thoại: 0937215585
Website: hmlf.vn Email: miller@hmlf.vn
